本文摘要：9月以来，冷卷整体正处于波动走势。

9月以来，冷卷整体正处于波动走势。9月上旬，钢材下游市场需求逐步获释，螺纹、冷卷表观消费量皆超历史同期水平，其中热卷周度表观消费量平均值处到345万吨以上水平，螺纹周度表观消费量平均值处到380万吨以上水平，市场需求的恶化一方面来自于下游的阶段性补库，另一方面来自于市场需求的季节性回落，期间变换降准等宏观受到影响，冷卷价格上涨近250点左右；9月下旬，各项宏观数据不及预期，市场降息预期落空，工业品广泛消息传递。70周年国庆邻近，周末期间河北、河南、山东等地密集公布国庆前期轻污染天气应急号召通报，山东地区多家钢厂已相继开始停车减产，总体来看限产力度较强，同时有消息称之为唐山地区今年秋冬季或分两个阶段限产，其中有16家分类为C2级的钢企在10月1日至11月14日投产50%以上，在11月15日至次年3月15日期间投产30%-40%。

环保限产消息再度性刺激多头情绪，不受此影响螺纹、冷卷散户大幅度下跌。从供给末端来看，9月份冷卷周产量平均值坐落于340万吨以上水平，上周上升至335.28万吨，短期不受70周国庆影响，钢厂限产或将渐贤，冷卷周产量或将上升，但中期来看，现货价格回落后，在利润驱动下，产量减少的大概率较小。从市场需求末端来看，冻热轧价差之后不断扩大，目前已升到580元/吨左右水平，汽车行业有所企稳，冷卷下游阶段性补库，9月冷卷周度表观消费量升到340万吨以上水平，但上周热卷周度表观消费量环比已有所上升，随着下游阶段性补库的完结，冷卷表观消费量或将无法保持340万吨以上水平。

库存方面，经过前期的库存消化，目前热卷总库存水平大体持平于去年同期，但近期热卷降库速度放缓，从历史走势来看，国庆节后库存大概率之后上升，但上升的速度还要看市场需求的获释力度。总体来看，短期不受河北、河南、山东等地实施的环保限产政策性刺激，冷卷大幅度下跌，但国庆节后，供给末端压力依旧较小，同时下游市场需求在阶段性补库已完成后，能否之后保持高位仅存顾虑，冷卷之后上行动力严重不足，上方3580元/吨处不存在较小压力。

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